企业套期保值过程中的风险控制

企业进行套期保值，并不意味着就没有了风险，可以完全将价格控制在自己想要的水平上。因此，企业必须清楚地认识到进行套期保值可能会遇到的风险，并制订相应的控制计划，以使套保效果尽可能优化。套保过程中的风险控制主要包括以下几个方面：

一、基差风险

影响套期保值效果的最主要风险来自于期货和现货的价格差异。我们知道，期货和现货价格具有同向性，临近交割月时，近月合约价格与现货价格趋于一致，但远期合约价格受多种因素影响，经常会出现与现货价格波动幅度不一致的情况，而我们选择的套保合约不一定总是近月合约，这就会使套保效果受到影响。我们将这种风险称为基差风险，即由于基差的变化而使套保效果受到影响的风险，基差＝现货价－期货价。

如果基差扩大，则意味着现货涨幅大于期货（或者现货跌幅小于期货），对卖出套保有利，对买入套保不利；基差缩小，则意味着现货涨幅小于期货（或现货跌幅大于期货），对卖出套保不利，对买入套保有利。

因为市场价格变化受多重因素的影响，所以很难完全控制基差风险，但可以采取措施将基差风险尽量降低。对于不同市场状况下，不同策略所面临的基差风险的分析可以详细参考后面几个章节。

二、企业管理风险

如果说基差风险相当于系统风险，无法避免的话，那么套保过程中企业管理方面的风险则相当于非系统风险，如果管理得当一般是可以避免的。此类非系统风险主要包括以下几个方面：

1．制度风险

主要是企业进行套期保值的前期准备工作中需要制定各种规章制度，如果制度建立不完善存在漏洞，则可能会导致套保过程中产生意外时无法及时解决，从而影响套保的执行。

2．权责配置的风险

企业进行套保时一定要明确相对应人员的权责，如果权责混乱则同样会导致套保无法顺利进行。

3．信用风险

一般情况下，期货公司和企业之间不会存在信用风险，而且企业如果选择交割也不会存在信用风险，因为有交易所保障交割的顺利进行，不用担心对方违约。那么这里的信用风险从何而来呢？主要来自于企业对交易人员和资金划拨人员的安排上。这些人员都有需要接触企业套保账户的资金、密码等，因此必须是信誉度很好且企业绝对信任的人，否则就可能产生风险。而在人员发生更换时，一定要及时更改资金密码，且告知期货公司或办理相关变更手续。

4．未严格执行套保计划的风险

如果操作人员或管理人员不按照套保计划来进行交易，那么也会导致产生风险。

5．交易员的操作风险

交易员可能会出现操作失误导致下错单或弄错价格的情况。这就要求企业建立相应的错单处理制度，也要求交易员要足够细心。

6．电脑系统风险

企业用于交易的电脑系统可能会中毒或出现其他软硬件问题，因此要求企业最好有备用的电脑和系统。最后，企业要认识到套保的功能毕竟有限，企业不能盲目扩大套保功能，要树立必要的风险意识，需将期货市场和现货市场综合考虑来衡量套保的功效。鉴于套期保值当中风险控制的重要性，我们会在后面设置一个专门的章节来介绍套期保值的风险控制。