套期保值-价格的避风港

什么是套期保值？用我的理解就是：在期货上建立与现货头寸数量相等，方向相反的期货头寸，使得期现头寸平衡，用以规避现货价格朝不利于自己方向发展的风险，以获取稳定的加工费或贸易利差为目的的行为，称之。

套保的本质也即其目的是规避价格朝不利于自身方向发展的风险，有现货在手的规避价格下跌的风险，在期货上卖出；手上缺少现货的规避价格上涨的风险，在期货上买入，这两点都可以用期货来实现。因此人们把套期保值形象比作为价格的避风港。当然，用期货规避风险的同时，也舍弃了价格同方向发展的利润，这是鱼和熊掌不可两得的道理，于是就有人问了，那我还怎么赚钱呢？这个问题问得好，套期保值保的是现货的基础价格，是裸价，而不是市场价格。市场价格是在裸价的基础上加上利润的。换句话说，裸价可以理解成采购价，市场价则是销售价格，而期货价格反映的采购价，现货销售时该加多少利润加多少利润，与期货无关。 

举例来说明，我是尿素贸易商，我以1800价格买来的现货，正常加20元利润卖给下游。期货反映的是采购价，我在期货上按1800卖出保值，不考虑基差变化，现货都是按照期货的价格加20元利润销售。那么未来行情无论是涨还是跌，我都是稳定赚这20元利润。例如期货和现货价格同步涨到了1900，则现货以1920卖出，获利1920-1800=120；期货亏损1800-1900=-100，综合获利20元/吨；同理，行情跌到1700，现货以1720卖出，亏损1720-1800=-80；期货盈利1800-1700=100元，综合获利还是20元。当然，这个案例没考虑基差变化，基差也就是现货与期货的价格差，实际上，现货和期货价格的变动虽朝同一方向，但不完全同步，这就产生的基差的波动，基差波动有时候会导致获得超额收益，但有时候也会侵蚀你的利润，这个我们后面会详细讲解。

由上例也可以看出，在套期保值的过程中，最终还是要实现现货的销售，也就是说期货运用的目的是为现货销售保驾护航的，它没有脱离现货，脱离了那就是投机。