夏普比率是什么？有什么作用？

对所有的投资者来说，最关心的莫过于两字：收益。但是，投资总是风险和收益并存。而理性的投资者为了做到风险和收益的平衡，达到综合回报最大化，就不得不关注一项指标——夏普比率。

一、什么是夏普比率？

夏普比率是由诺贝尔经济学奖得主威廉·F·夏普在1966年提出的，是一个能够综合考虑收益和风险的指标，在基金市场上应用广泛，已经成为世界上最常用的衡量基金业绩的标准化指标。

夏普比率= (年化收益率 - 无风险利率) / 组合年化波动率

简单来讲，夏普比率就是衡量在每承担1个单位风险的情况下，所获得超越无风险收益率的超额回报是多少。夏普比率大于1，代表投资组合报酬率高于风险；若小于1，则代表投资组合报酬率低于风险。

夏普比率越高，说明在承担一定风险的情况下，所获得的超额回报越高。反之，如果夏普比率很小甚至为负，说明承担一定的风险所获的超额回报很小或者没有超额回报。这非常像我们日常生活中的概念，叫作“性价比”，就是每付出一点价格就获得多少的性能。

举个例子：A产品历史年化收益率为10%，夏普比率为0.5；B产品历史年化收益率为5%，夏普比率为1。虽然产品A年化收益率更高，但是在承担相同风险的情况下，B产品获得了更高的超额回报。

一般来讲，夏普比率可以简单地被定义为: （年化收益-无风险收益）/年化波动率。

二、夏普比率不是万能的

作为一个简单、清晰的风险收益指标，夏普比率计算简单，不需要太多假设，所以在实践中得到广泛应用。虽然夏普比率给与了衡量风险和超额收益的标尺， 但在实际运用当中还需要注意以下几点：

1、参数选择的一致性

夏普比率，一定要选用相同的参数，或者使用同一个平台的夏普数值，来进行对比，也就是说一定要在同类型产品、同一时期作比较才有意义。

2、夏普比率可能存在偏差

夏普比率假设收益是正态分布的，也就是说只能衡量常态化的风险和超额收益，而“黑天鹅”的风险是夏普比率没有办法衡量的。

3、夏普比率没有考虑组合之间的相关性

因此纯粹根据夏普值的大小来构造组合存在很大的问题。

4、过去不代表未来

夏普比率像许多其他指标一样，衡量基金的历史业绩，因此它不能在未来简单地根据基金的历史业绩来运作。

5、夏普比率不一定适合所有人

对于追求高收益而且能够承担高风险的投资者而言，预期收益低、夏普比率高的基金可能会过于保守，因此大家还是从自身实际出发，选择适合自己的指标喔！

三、一般来说夏普比率越高越好

对于我们投资者来说收益是最关心的指标，但是投资总是风险和收益并存的。衡量一个投资策略单一的用收益率或者回撤都是不科学的，应当将收益和风险进行结合作为一个理性的投资者做到风险和收益的平衡才能发现和坚守适合自己的价值，真正做到综合回报最大化。昨天我们讲了风险指标——最大回撤，那么如何综合评估风险和收益呢？就要看夏普比率这个指标了。

夏普比率我们可以简单理解为收益风险比，也就是“性价比”，是获取超额收益的能力。

从定义来看：夏普比率就是每当承受多一份风险，可以获取多少额外的回报。

比如夏普比率是2，代表投资者每承担一份风险，预计会获得2份的投资回报。

那就不难得出夏普比率超过1才是好的策略，否则一份风险下并不能获得相应的正收益，是不具任何性价比和投资价值的。

夏普比率越大，表示承受一定风险的情况下，所获得的超额回报越高，策略的性价比也就越高。相反，夏普比率越小，说明承担一定风险所获得的超额收益越小，甚至没有。

波动就是风险，策略的波动越小，风险越小，投资的效率就会越高，夏普比率也会越高。如上图同样最终收益100%的策略，第一个的波动回撤较大，承受的风险更高，单位风险获得的回报就越小，对于投资者来说更容易造成恐慌从而有可能影响最终收益。而第二个的收益曲线更平稳，夏普比率比第一个低，对于投资者的投资过程来说更舒服，性价比高。

理论上来说，夏普比率越高越好。但是所有的指标都不是独立存在一劳永逸的，而是要综合考量对比。

假设无风险利率为0的情况下，一个预期收益率为0.3% 的策略，回撤波动率是0.1%.那么这个策略的夏普比率为3，数据亮眼确实不低。但是预期收益0.3%，连银行活期利率都跑不赢，肯定是无人问津。

1、  夏普比率要同策略对比才有意义

不同资产类别或策略，夏普比率的特征是不同的，不能跨类比较。比如债券型基金的夏普比率是普遍高于股票型基金的，我们当然不能判定债券型基金就比股票型基金好。因为夏普是收益和风险两个因素，也只是因为债券型基金的风险较低，并不代表收益风险比就比股票型基金高。是没有对比意义的 。

2、夏普比率的假设的模型是正态分布，也就是说只能衡量常态化的风险和超额收益，而“黑天鹅”的风险是夏普比率没办法衡量的。

3、应该在相同的时间维度进行夏普比率的对比。  在不同的统计区间和频次下，反映的结果是完全不一样的。比如一年维度和三年维度统计的波动率相差甚远，所以在同一时间周期比较才有可比性。高频策略与较低频策略就不能才有相同的频次，高频得用每日收益频率，而低频策略可以参考周收益率。

5、跟其他指标一样，夏普比率衡量的是历史表现，不能用来预测未来。