期权的Gamma值的含义及作用是什么?

2021-10-17 11:32 期权入门 期货哥

期权的风险指标通常用希腊字母来表示,包括:delta值、gamma值、theta值、vega值、rho值等

Gamma(γ)反映期货价格对delta值的影响程度,为delta变化量与期货价格变化量之比。如某一期权的delta为0.6,gamma值为0.05,则表示期货价格上升1元,所引起delta增加量为0.05. delta将从0.6增加到0.65。  

公式为:Gamma=delta的变化/期货价格的变化

与delta不同,无论看涨期权或是看跌期权的gamma值均为正值:

期货价格上涨,看涨期权之delta值由0向1移动,看跌期权的delta值从-1向0移动,即期权的delta值从小到大移动,gamma值为正。

期货价格下跌,看涨期权之delta值由1向0移动,看跌期权的delta值从0向-1移动,即期权的Delta值从大到小移动,Gamma值为正。

对于期权部份来说,无论是看涨期权或看跌期权,只要是买入期权,头寸的Gamma值为正,如果是卖出期权,则头寸Gamma值为负。

平值期权的Gamma值最大,深实值或深虚值期权的Gamma值则趋近于0。随着到期日的临近,平值期权Gamma值还会急剧增加。

期权交易者必须注意期权Gamma值的变化对头寸风险状况的影响。当标的资产价格变化一个单位时,新的delta值便等于原来的delta值加上或减去 Gamma值。因此Gamma值越大,Delta值变化越快。进行Delta中性套期保值,Gamma绝对值越大的头寸,风险程度也越高,因为进行中性对冲需要调整的频率高;相反,Gamma绝对值越小的头寸,风险程度越低。

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